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从价值修复到质效双增,看韵达股份在快递新增长周期中的发展“密钥”

来源:环球老虎财经app

在价格战日益白热化的背景下,韵达通过优质服务和高效管理,为持续发展奠定了坚实基础。随着业务量的回升和消费复苏的持续推动,叠加韵达所展现的强劲的增长势能,可以预见的是,公司将继续在快递行业中保持领先地位。

5月17日,韵达股份强势涨停,报9.24元/股,最新市值267.9亿元。

消息面上,当日韵达股份公告,公司快递服务业务收入39.22亿元,同比增长10.88%;完成业务量19.17亿票,同比增长31.75%。在可比同行中,公司的业务量增速居于榜首。

作为行业领头羊,不久前发布的2024年首份财报,韵达股份也大秀“肌肉”。

2024年第一季度,韵达股份实现营业收入111.6亿元,同比增长6.5%;归母净利润为4.12亿元,同比增长15.02%。在营收、归母净利润双增的情况下,公司的盈利能力进一步提升。

对于快递行业来说,财务端的数据是企业经营情况的直接写照。韵达的多项核心数据大幅向好,业务量、单票成本/利润都表现优异。在业绩稳步复苏的基础上,韵达稳住了单票净利润,业务量增速还实现了稳步提升。

拆解其背后的增长逻辑,是公司对行业形势的精准预判,网络恢复、成本重塑效果显现。可以预见的是,随着增速回归,成本费用不断优化,供需达到再平衡,将为韵达带来高业绩弹性。

成本优化显成效

事实上,自去年起,快递行业就掀起了一股“以价换量”的价格战风潮。在有限的市场份额中,既要快速扩张,又要守住利润,也对快递企业提出了更高的要求。

在这种情况下,“向经营要利润”成为不少快递企业的共识,得益于公司管理层对经营策略的灵活调整,韵达股份充分发挥网络优势,通过精细化管理、供应链协同、数字化建设等措施,在成本重塑方面卓有成效。

2024 年第一季度,公司的核心成本费用显著下降,报告期内,公司四项费用合计为 5.28 亿,同比下降0.52 亿,下降比例为 8.92%。

具体来看,韵达股份的单票成本得到了显著改善。2024 年第一季度,单票快递经营成本为 1.98 元,同比下降 16.19%,单票核心经营成本为 0.76 元,同比下降 24.01%,环比去年四季度下降 9.52%,

其中,特别是单票运输成本,“降本”成果突出。2023年单票运输成本为 0.50 元,同比下降 17.34%;2024 年第一季度,单票运输成本为0.42 元,同比下降 28.06%。

在接受投资者调研时韵达股份还表示,基于运营逻辑分析,快递核心经营成本稳定处于下降通道,未来还有持续的下降空间。

而能实现如今的成绩,是因为韵达从价格战伊始就并没有选择一味地“卷价格”,并在很短的时间内将核心经营成本费用降到了合理区间。

数据显示,2023 年,公司单票归母净利润为 0.09 元,同比微增 2.34%;2024 年第一季度,公司单票归母净利润为0.08 元,同比环比保持稳定。

同时,公司强大的服务网络构筑起了一条业绩护城河。

截至2023年末,韵达股份在全国设立 76 个自营枢纽转运中心,公司在全国拥有 4851 个一级加盟商,公司末端门店、驿站等基础设施 9.3 万余个,网络已覆盖 2837 个县级单位,其中向西新增覆盖 42个县级单位,服务网络已覆盖全国 31 个省、自治区和直辖市,地级以上城市除青海的果洛州和海南的三沙市外已实现100%全覆盖。

当前市面上大多数快递企业仍停留在同质化竞争阶段,低价就是最重要的竞争力,因此价格战的火依然没有熄灭,但价格战必定不会长久的维持下去。

华创交运认为,电商快递行业将不具备全网剧烈价格战的基础,而产品服务分层会带来新机遇。认为韵达业绩拐点确立,持续看好公司成本费用进一步优化带来的边际改善,看好公司件量持续恢复下单票成本费用下降推动盈利水平提升。

可以预见的是,随着价格战进入尾声,降价的“速成”打法弊端开始暴露,韵达这样兼具远见与“长跑”能力的公司将更具优势,逐渐与竞争对手拉开差距。

质效双增,业绩弹性可期

国家邮政局数据显示,2023年快递业务量累计完成1320.7亿件,同比增长19.4%。单票收入为9.1元/件,同比下滑4.3%。

从数据来看,快递业务量增长,单票收入却出现下滑,可见价格战愈演愈烈。快递行业是公认的薄利行业,在价格战的围攻下,单单控制成本远远不够,要想脱颖而出更要在效率和服务上下功夫。

优质服务与高效管理,换来可持续的高盈利,必然是唯一正道,然而知易行难,但幸好韵达早有准备。

2023 年,公司利用 “ 协发委 ” 组织机制,采用大带小、老带新等方式帮助中小弱网点均衡发展,平衡总部和网点利益,取得了一定成效。

在供应链方面,2023 年,韵达供应链直营仓近 30 个,覆盖全国近 40 个城市。目前,供应链业务涉及行业包括 3C、美妆、鞋服、食品、洗护、宠物、母婴、厨卫家具、汽配、纺织、跨境等。

值得一提的是,随着农村电商、兴趣电商等新兴消费模式的兴起,韵达如同毛细血管般铺开服务网络,保证每一个末端都能最快速高效地送达,也将为公司带来新的增长空间。

此外,快递业务的生活化、场景化,也将持续改变人们之间物品的流通方式,并将释放越来越多的快递包裹。

韵达抢先抓住了细分市场,从同城跑腿、物流运输到最新兴起的景区寄递,韵达事无巨细,多元化业务搭配强大的网络能力,公司得以一直保持着行业领先地位。

在这种情况下,2024年一季度,韵达股份业务量完成49.42亿票,同比增长29.14%。2023年全年公司完成业务量188.54亿件,同比增长7.1%。

其中3月韵达业务量同比增速为32.6%,领跑全行业,公司2024年的上扬趋势已初具雏形。

快递业务增量客观存在,如何抢占更多的市场份额更要从细节取胜,韵达股份不断增加的业务量已经体现出了用户的选择。

“牺牲服务换价格”或许会带来短时间的业绩增量,但现在市面上竞争对手众多,消费者的选择空间更大,从服务打动消费者,才能吸引一批黏性更强的用户。

韵达股份的服务时效和服务水平在“通达系”中长期持续保持领先优势。根据国家邮政局发布的2023年快递服务满意度调查和时限测试结果,公司72小时妥投率在80%-90%之间,在可比同行中排名第二。

取得如此优异成绩的背后,是韵达一直以来坚持初心,以服务为先,为此2023 年公司开展了超百余场加盟商培训。

“酒香不怕巷子深”消费者对产品的需求背后是对品牌的认可,在多年的发展下,韵达已经收获了一批忠实客户,公司的服务能力也得到了广泛认可。值得一提的是,公司还入选了2024年中国品牌价值500强。

基于网络能力和业务量增长逻辑分析,除了一如既往的服务为先,韵达基本面可能正发生重大变化,未来业绩弹性可期。

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