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周度市场变化与展望
基本面回顾与资产配置展望：海外市场受美国制造业PMI、非农数据大幅低于预期影响，“衰退担忧”导致海外风险资产普遍大幅回落，美元偏弱引发套息交易反转，以美国为主的全球科技股调整负担较大；国内政治局会议指向政策将提质发力支撑经济，市场情绪有所修复，A股超跌修复。全球波动加剧，短期内或主要由权益资产转向债券、黄金等资产。
A股市场回顾与展望：本周（7月29日-8月2日）A股市场成交活跃度有所回升，两市日均成交回升至7228亿元，较前一周增加903亿元，北向资金净流入32亿元，其中周三大幅净流入近200亿。市场情绪有所修复，整体市场呈现超跌反弹态势。小盘风格占优、低位板块继续超跌修复。海外市场剧烈波动，预计短期内对A股形成一定扰动，尤其是对科技股受冲击较大；低位板块或将呈现轮动加速格局，大消费、地产链等板块短期博弈为主，仍需适度谨慎；可关注红利风格逐渐企稳后的布局机会。
图1：大类资产周度影响因素变化
资料来源：华宝证券研究创新部02
A股市场重要指标跟踪监测
股指估值水平一览：
宽基指数估值分位数水平基本保持稳定，创业板指、深证成指、上证50略微上升，上证指数、万得全A、中证500略微下降，中证1000下降更加明显。
图2：A股宽基指数估值分位数变化
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部A股风险溢价与股债性价比：
由于权益市场弱势、债市走强，A股风险溢价相较前一周有所上涨，处于一倍标准差上方；上证红利股债性价比继续回落，主因上证红利股息率较回落。
图3：A股风险溢价（%）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部图4：股债性价比（%）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部换手率变化：
Wind微盘股指数换手率及分位数较上周大幅回升，沪深300小幅回落，市场总体活跃度较前一周整体回升。
图5：A股各宽基指数日均换手率（周频）变化
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部图6：宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资金监测：
北向资金本周净流入32亿元，转向净流入。
两市日均成交回升至7228亿元，较前一周增加903亿元。市场活跃度有所加强，整体市场呈现反弹态势。
图7：北向资金周度净流入（亿元）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部图8：日均成交金额（亿元）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部行业轮动与赚钱效应：
行业轮动速度维持偏高水平，短期内市场风格高低切，但行业轮动较快，赚钱效应集中前期超跌板块，以修复亏钱效应为主。
图9：行业轮动指数（指数越高轮动越快）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部03
下周重点关注
下周重点事件
8月5日，美国Markit综合PMI
8月7日，中国进出口数据
8月9日，中国CPI、PPI
8月9日（待定），中国金融数据
重点关注：中国通胀数据，作为直观反应供需状况的数据，若物价指数回暖则代表经济修复动力增强，反之则供大于求的压力仍待修复。
风险提示
经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。
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