近期，虽然债市的牛市行情依然在延续，市场的颠簸性却有所增加。
在8月5日-8月12日，十年国债收益率出现震荡，累积上行10bp；而来到8月22日，市场情绪回暖，10年收益率较8月12日再度下行9bp，基本修复了此前的调整。
（数据来源：Wind，截至2024.8.22）
虽然债券依然是相较股票、黄金等波动更小的资产，但是面对债市的不确定性，不少投资者还是开始关心，我们究竟该如何处理手头的债基，以及如果尚未入场的话，是否还应该上车债券基金。
今天，小浦就带大家盘一盘。
PART/ 01
利空vs利多，
为什么我们还可以对债市抱有信心？
首先，从历史经验来看，近几年8月后的债市确实常常出现调整。举例来说，在2019年三季度，高层在政策端加强逆周期调节、猪肉价格带动CPI同比突破4%等因素下，债市预期出现明显扭转；在2022年三季度，在地产“三支箭”、防疫政策优化、理财赎回潮等政策和机构行为的冲击下，债市也出现了明显的回调。
然而站在今年的时点，我们依然可以看到，无论是在宏观基本面还是货币政策层面，对债市更友好的因素可能更多：
看宏观：7月最新经济数据显示，虽然当前国内生产情况尚可，而内需依然有待修复。7月规模以上工业增加值同比增长 5.1%，基本符合市场预期；而社会消费品零售总额同比增长2.7%，低于预期值3.1%。同时，基建投资与地产销售等重要数据同样仍待复苏。整体来看，宏观环境依然对债市较为友好。（数据来源：Wind，截至2024.8.22）
看政策：虽然当前监管层对长债利率下行过快的风险较为关注，通过窗口指导、卖出国债等工具管理利率曲线形态，但从货币政策来看，央行或仍保持资金面的合理充裕。在三中全会后，央行采取降息方式加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，体现了政策呵护宏观经济复苏的决心。并且，在外部环境来看，随着海外央行降息步伐渐行渐近，人民币汇率趋于稳定，同样有利于打开国内降息降准的政策空间。
看机构行为：浦银安盛季季盈基金经理祁庆表示，虽然当前部分机构具有赎回止盈的需求，但是今年重现2022年理财子负反馈的概率是非常小的。这很大一部分是因为理财机构也吸取了过往的经验，改善投资策略，减少持有中长期二级资本债等流动性欠佳的债券，强化投资的风险应对机制。这些都使得债市整体的韧性得到提升。
PART/ 02
面对长债震荡，债基应如何应对？
尽管当前债市依然具备多种积极因素支持，但在监管高度关注长债利率下行过快的背景下，投资者也可以调整债基挑选的策略，提升投资的综合体验。
1
关注整体久期较短的债基：
中短债基金主要投资于剩余期限不超过三年的债券资产，所面临的宏观与政策风险更有限，长期波动率更有限。
2
关注策略更多元的产品：
在过去的高利率市场环境中，一部分债基通过信用下沉争取票息收益即可取得较好的回报。而由于当前全市场利率中枢不断下移，这类产品很可能面临策略的失灵。
因此，投资者也可以更关注灵活搭配波段交易、票息策略和杠杆策略的债基，尽可能丰富收益的来源。
PART/ 03
浦银固收优选
浦银安盛悦享30天基金
A类 019581 C类 019582
利率债+信用债灵活搭配
30天持有期
零钱便利管理工具
浦银安盛季季鑫90天
A类 012356 C类 012357
聚焦短债/90天持有期/严控风险
A类近一年回报3.48% 比较基准2.40%
C类近一年回报3.26% 比较基准2.40%
数据来源：基金定期报告，截至2024.6.30。基金成立于2021-06-08，A/C份额回报分别为：近三年10.53%/9.88%、成立以来10.77% / 10.10%，同期比较基准为7.48%、7.65%。
浦银安盛悦享30天持有期债券型证券投资基金成立于2023-12-06，风险等级为R2-中低风险，比较基准为中债综合全价指数收益率*90%+一年期定期存款利率（税后）*10%。根据基金定期报告，截至2024.6.30，基金A/C份额成立以来回报为2.27%/2.15%，同期比较基准为3.08%。
浦银安盛季季鑫90天滚动持有短债债券型证券投资基金A/C类成立于2021-06-08，基金风险等级为R2-中低风险，基金业绩比较基准为中债综合财富(1年以下)指数收益率*90%+银行一年期定期存款利率(税后)*10%。根据基金定期报告，截至2023/12/31，基金A/C类份额2022-2023年度累计净值回报分别为2.48%/2.28%、3.76%/3.56%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为2.26%、2.53%。根据2024年2季报，基金A/C份额成立以来10.77% / 10.10%，同期比较基准为7.65%。
风险提示:基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。了解基金详细情况，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评、并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。材料中的观点具有时效性，仅供参考。