医药行情：好久不见，甚是想念

时间： 2024-08-29 05:34     

沉寂多时的医药板块，昨日（8月27日，下同）爆发了。

Wind数据显示，昨日A股主流指数普跌，个股亦跌多涨少（4174只跌1053只涨），而万得概念指数涨幅前20的细分领域中，医药相关概念指数占据11席。

万得概念指数表现TOP20

不少小伙伴感慨“好久不见，甚是想念”，希望医药板块能保持势头，重回“牛股集中营”时代，毕竟三年多的调整让人“很受伤”。

以申万医药生物一级行业指数为例，如果从2021年2月18日历史最高点13546.62点算起，截至昨日已下跌53%，遭遇“腰斩”。

申万医药生物一级行业指数基日以来表现

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在医药板块持续回调后，酝酿的反弹力量和空间或也不容小觑。

医药板块是长坡厚雪的刚需赛道， “刚需中的刚需”、“人口老龄化”这些因素是医药板块被长期看好的理由；此外，一些新的积极因素也在积累。

1、猴痘疫情或助推相关板块表现

本月，世卫组织把猴痘疫情列为“国际关注的突发公共卫生事件”，这也是自2022年7月以来，该组织第二次就猴痘疫情发出最高级别警报。

8月14日，世卫组织宣布，猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”。

8月15日，我国海关总署发布关于防止猴痘疫情传入我国的公告。

8月22日，泰国发现亚洲首例猴痘Ib变异株病例。

8月26日，世卫组织启动一项全球战略准备和应对计划，以通过全球、地区和国家的协调努力，阻止猴痘在人际间的传播。该计划涵盖2024年9月至2025年2月的6个月，预计需要1.35亿美元的应对资金。

随着猴痘病例数量激增、变异毒株出现，疫苗、药物、检测试剂等相关板块备受关注，全球对相关防疫产品的需求不断增长，A股上市公司在疫苗、检测试剂及治疗药物等领域的积极布局有望带来新业绩增长点，或助推相关上市公司股价和板块表现。

2、医保目录调整，多家公司或受益

8月27日，国家医保局公布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》，包括249个目录外药品、196个目录内药品在内的共计445个药品通过形式审查。

开源证券指出，企业参与积极性高，通过审查的药品也逐年上升，2021年仅为271个。预计2024年进入医保的药品价格整体降幅或仍较稳定，且进入医保后，可为相关公司带来业绩增量。

3、医疗设备更新持续推进

8月12日，安徽省卫健委发布一则政府采购意向，预计将于10月份开展安徽省紧密型县域医共体设备更新一期项目，预算金额为5.9亿。

据平安证券统计，根据国内部分省市已披露的数据，县域医共体设备更新项目总金额已达57.55亿元（截至8月）。

另据国信证券统计，截至7月24日，各省公布的设备更新项目涉及投资额已经超过200亿元，更新设备台数超过9000台。

随着医疗设备更新持续推进，有望在今年下半年迎来设备高景气周期。长期来看，医疗设备龙头出海竞争力或将进一步凸显，成长空间不断打开。

4、中报落地，利空或阶段性出尽

这段时间是中报密集披露期，受宏观经济、投融资扰动、医疗反腐等影响，医疗服务、生物制品、医疗器械等板块中报承压，这也是医药板块调整的重要原因。

而中报落地后，医药板块利空或阶段性出尽。叠加去年下半年基数相对较低，今年三季度有望看到医药整体基本面的改善。

5、美联储降息利好创新药

创新药是医药板块非常重要的细分领域，也是资金市场关注焦点。

美联储降息或渐行渐近，有望创造利于创新药产业链发展的融资和估值环境。

改善融资环境：降低资金成本，使得创新药公司更容易获得融资，这对于资金密集型的药物研发和临床试验尤为重要。

增加研发投入：较低的利率环境鼓励企业增加对创新药物研发的投资，利于耐心资本支持创新药产业的发展。

促进并购活动：降息可能会激活并购市场，加速产品的商业化进程。

提高投资者风险偏好：降息通常伴随着市场流动性的改善，这可能会提高投资者对风险较高的创新药领域的兴趣和投资意愿。

同时近期国内的创新药利好政策频出，对创新药产业发展呈现大力支持鼓励的态度。

资金环境和政策环境持续呈现边际改善的态势，有望助力创新药产业链的长期产业趋势，对整个医药板块也有带动作用。

6、估值持续低位，或迎修复机会

Wind数据显示，截至昨日申万医药指数板块估值（PE-TTM）为25倍，已低于历史上91%的时间，且产业长期成长逻辑并未破坏，估值匹配的优质医药股有望迎来真正的价值投资机会。

申万医药指数表现和市盈率

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7、“筹码结构”较好，有增配空间

兴业证券统计了2024年二季度公募基金医药持仓数据（按重仓持股推算），A股医药板块二季度的持仓比例为9.95%，环比下降0.52pp，扣除医药主题基金后持仓比例为4.71%，环比下降0.52pp。

医药板块机构持仓在今年一季度较低水平之下，二季度进一步下行，处于历史低点区间。若公募等机构投资者加大持仓，医药板块有望获得不菲的增量资金。

8、“刚需”+“科技”双重属性

医药行业兼具“必选消费属性+科技创新属性”双重属性，长期来看是不可多得的优质赛道。

9、老龄化、银发经济逻辑仍在

不论身在何处，医药都是“刚需”。

除了传统意义上的“看病”、“治病”，人们对健康的追求也在向疾病预防、保健康复等多元化需求转变，健康消费市场潜力大。

而且随着人口老龄化的加深，医疗开支也会显著提高。据老龄工作委员会办公室起草的《国家应对人口老龄化战略研究总报告》数据，人均医疗费用和年龄密切相关。

一般情况下，60岁及以上年龄组的医疗费用是60岁以下年龄组医疗费用的3倍-5倍，平均每位80岁及以上高龄老年人的照护与医疗成本开支约为65-74岁老年人的14.4倍。

国家统计局数据显示，截至2023年年底，我国65岁及以上人口达到21676万，占全国人口的15.4%。中国人口与发展研究中心的预测，到2050年我国80岁以上老人数量将会翻两番。

10、人心盼涨

医药板块是“刚需”代表，也“诞生”过众多牛股。经过三年多调整，很多小伙伴希望看到医药“王者归来”。而且如果A股开启反弹，从历史表现看，医药股往往不会缺席。

深耕医药板块多年的融通健康产业基金经理万民远认为，从风险收益比角度看，医药指数仍在近4年的底部区间徘徊，估值和交易层面的风险释放足够充分，而驱动产业未来增长的核心驱动力并没有发生根本改变，人口老龄化、疾病谱变化、创新技术供给，板块整体的估值性价比和潜在空间或已经具备吸引力。

展望后续，随着新一轮老龄化高潮来临，在政策框架趋于稳定、压制板块的一过性基数效应消退背景下，对板块中长期前景保持乐观，医药板块有望迎来基本面和政策边际的双重改善，板块估值有望修复，万亿市场的医药板块细分领域众多，不缺结构性机会。

万  民  远

13年证券/基金从业经历，其中8年投资管理经验，在医药主题投资中颇有口碑，融通健康产业、融通远见价值等基金经理。

热  门  基  金

主要参考资料：

开源证券：关注2024年医保目录调整，多家公司有望受益20240818

平安证券：设备更新持续推进，医疗收并购不断涌现利好龙头提升份额20240818

兴业证券：医药机构持仓进一步下行，建议继续加强对医药关注 20240723

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