8月,商品期货市场整体震荡,黑色建材和部分农产品跌幅较大,成交活跃度较弱,波动率抬升。
宏观层面,海外,经济数据较弱,市场情绪悲观,国内,现实需求数据持续较弱。产品层面,中长周期盈利较好,截面、基本面和短周期也有收益,多策略表现分化。短期趋势类风格较为突出,其延续性较难判断,关注9月美联储货币政策对市场的影响,中长期对CTA策略整体交易环境改善较为乐观,建议积极关注和配置。
商品市场概况
1. 分板块行情走势
▼Wind商品指数
2024年8月,商品市场震荡,Wind商品指数上涨0.53%。Wind商品大类指数中,贵金属、油脂油料和有色表现居前,涨跌幅分别为+1.54%、+1.15%和+0.60%。非金属建材、软商品和农副产品表现居后,涨跌幅分别为-8.11%、-4.31%和-4.22%。
分板块看:
黑色板块,市场对整体国内工业品较为悲观,对于接下来的金九银十的商品旺季担忧。黑色产业链的负反馈延续。钢材,钢厂季节性复产,但近期价格的下跌压制进一步复产意愿,下游需求数据仍然较差,偏弱格局或将延续。铁矿,8月板块内价格相对更强,但供应端宽松,需求端存疑,叠加海外宏观预期走弱,短期延续震荡偏弱。焦煤,进口通关持续高位,下游需求较弱。
金属板块,贵金属,黄金涨幅好于白银,金价高位震荡,长期基于降息预期和地缘避险的看多逻辑不变。基本金属,铝好于铜镍。板块整体受海外宏观偏弱承压。
原油,震荡偏弱,当下基本面尚可,市场交易四季度之后的需求走低。
化工板块,纯碱、PTA跌幅较大,其余品种涨跌较为分化。
农产品板块,油类强于粕类,棕榈油好于豆油好于菜油。
总体来看,8月商品市场震荡,黑色、建材等板块延续前期下跌走势,CTA产品各类策略多数盈利,趋势表现相对更强。
2. 市场波动维持低位
市场波动率有所抬升。
3. 博弈资金情况
8月,商品日均成交额17562.73亿元,较上月环比增加3.09%,同比减少-12.85%,日均持仓额1790.27亿元,较上月环比减少-5.71%,同比减少-14.12%。
数据区间:2023.8-2024.8
8月,商品成交额在连续3个月环比下降后企稳回升,持仓额连续三个月下降,体现出市场成交活跃度仍然较弱。
主要品种情况
1. 行情走势
▼黑色板块主要品种走势
黑色板块,市场对整体国内工业品较为悲观,对于接下来的金九银十的商品旺季担忧。黑色产业链的负反馈延续。钢材,钢厂季节性复产,但近期价格的下跌压制进一步复产意愿,下游需求数据仍然较差,偏弱格局或将延续。铁矿,8月板块内价格相对更强,但供应端宽松,需求端存疑,叠加海外宏观预期走弱,短期延续震荡偏弱。焦煤,进口通关持续高位,下游需求较弱。
▼能化板块主要品种走势
原油,震荡偏弱,当下基本面尚可,市场交易四季度之后的需求走低。化工板块,纯碱、PTA跌幅较大,其余品种涨跌较为分化。
▼金属板块主要品种走势
金属板块,贵金属,黄金涨幅好于白银,金价高位震荡,长期基于降息预期和地缘避险的看多逻辑不变。基本金属,铝好于铜镍。板块整体受海外宏观偏弱承压。
▼农产品板块主要品种走势
农产品方面,油类强于粕类,棕榈油好于豆油好于菜油。
2. 活跃度
▼部分活跃品种成交情况
8月,活跃品种整体成交量有所增加,成交量前五的品种分别是螺纹钢、纯碱、白银、豆粕、菜粕。
CTA因子
1. 因子表现
▼CTA因子表现
8月CTA因子的表现有差异,整体较平。动量因子,中长周期盈利,短周期微亏。期限结构因子表现较平。波动率因子回撤。库存和会员持仓因子表现较平。
策略与产品跟踪
1. 整体表现
▼CTA跟踪产品表现
8月,中长周期盈利较好,截面、基本面和短周期也有收益,多策略表现较平。
2. 中长周期
▼中长周期
中长周期策略普遍在前期的下行趋势中盈利较好,最后一周市场反转有所回吐。不同产品板块的权重不同导致业绩差异性。
3. 短周期
▼短周期
数据来源:好买基金研究中心数据区间:2024.7.26-2024.8.30短周期策略普遍获得正收益。
4. 截面
▼截面
截面策略表现和市场的趋势以及反转行情相关性较低,彼此间相关性也较低。
5. 混合
▼混合
各类子策略表现存在差异,混合类策略产品表现分化,中长趋势类权重占比较大的产品相对更好。
6. 基本面&主观
▼基本面&主观
量化基本面策略表现好于主观期货。
总结建议
8月,商品期货市场整体震荡,黑色建材和部分农产品跌幅较大,成交活跃度较弱,波动率抬升。宏观层面,海外,经济数据较弱,市场情绪悲观,国内,现实需求数据持续较弱。产品层面,中长周期盈利较好,截面、基本面和短周期也有收益,多策略表现分化。短期趋势类风格较为突出,其延续性较难判断,关注9月美联储货币政策对市场的影响,中长期对CTA策略整体交易环境改善较为乐观,建议积极关注和配置。
(转自:好买臻财VIP)