铁矿：节前补库动力如何？

时间： 2024-09-11 04:40     

来源：紫金天风期货研究所

周度评述  上周供应端发运小幅下行；澳洲小幅下降，巴西回落明显，非主流上行。我国到港总量小幅下滑，非主流到港量下降。需求端铁水止跌回升，247日均铁水+1.72万吨至222.61万吨，钢厂盈利率微增，复产力度不及预期。铁矿现货成交量下行，钢厂近期受价格下跌影响，补库意愿减弱。黑色系整体走弱，成材利润下降；废钢降幅较大，废铁价差下行。库存端近期有所回升，总量仍维持高库存状态，钢厂进口矿库存环比减138万吨；45港库存环比增36万吨。供应端宽松状态未变；需求端9月铁水月均225万吨左右，高点227万吨左右。螺纹持续去库，钢坯累库，热卷累库放缓；目前对旺季暂无超常的利好预期，关注后期钢厂补库及终端需求情况。观点维持震荡偏空。

月差  1-5月差下行。

现货  铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行，01合约基差率2.9%左右，基差上行，基差率上行。

铁水  本周钢联公布247样本铁水产量222.61万吨，环比+1.72万吨，9月日均铁水222.6万吨。

库存  45港库存环比增36万吨，贸易矿占比64%，环比下降。钢厂进口矿总库存减138万吨，厂库增33万吨，海漂+港口减171万吨；进口矿可用天数减2天至18天。

钢厂利润  黑色系整体走弱，成材利润下降；废钢降幅较大，废铁价差下行。块矿入炉比下降，球团、烧结入炉比上升；烧结入炉品位持平。

折扣&汇率  9月普氏62指数均值为93，对应盘面估值约为732。

品种间差异  混合粉价格走弱明显；部分主流品种溢价下行，块粉价差暂稳，内外矿价差走扩。

巴西降水无影响

巴西天气：降水无影响

全球发运小幅下行

路透发运：全球发运小幅下行

• 路透口径：2024年9月7日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4573千吨，周环比减2.8%，同比增8.1%。澳洲7日移动平均发货量2546千吨，周环比增3.5%，同比持平；巴西7日移动平均发货量1458千吨，周环比减32%，同比增9.8%。

路透发运：非主流发运上行

路透发运：近期澳洲三大矿发运上行

路透到港：到港总量下行，非主流到港减量

钢联发运：上周澳洲发运小幅下行，巴西下降明显

钢联发运：上周澳洲三大矿山发运暂稳，vale发运下行

钢联发运：上周澳洲三大港维持正常发运

钢联发运：上周巴西两港维持正常

钢联到港：上周45港增8万吨，北方6港增155万吨

国产矿：唐山地区国产矿逐渐恢复，126矿山日均产量加速回升

铁水止跌回升，钢厂盈利率微增

钢厂：钢厂盈利率微增至4.3%；铁水222.61万吨，环比+1.72万吨

钢厂：黑色系整体走弱，成材利润下降；废钢降幅较大，废铁价差下行

钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量上行

钢厂：块矿入炉比下降，球团、烧结入炉比上升；烧结入炉品位持平

疏港：上周45港日均疏港量303万吨环比增3万吨/日

成交：铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行

需求：钢厂旺季逐渐复产，五大品种产量低位回升，消费量暂稳

库存：螺纹持续去库，钢坯累库，热卷环比持平

港口库存累库

港口：45港库存环比增36万吨，贸易矿占比64%，环比下降

钢厂：钢厂进口矿总库存减138万吨，厂库增33万吨，海漂+港口减171万吨；进口矿可用天数减2天至18天

期现下行，基差上行，

1-5月差下行

周度：价格数据

基差：期现下行，基差上行

月差：1-5月差下行

价格结构：月差保持BACK结构

价差：混合粉价格走弱明显

溢价：部分主流品种溢价下行，块粉价差暂稳，内外矿价差走扩

运费：海运费暂稳

海漂成本：主流粉成本下行

进口利润：主流品种进口利润上行

9月普氏62指数均值为93，对应盘面估值约为732

平衡表