新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月17日，海康威视发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为412.09亿元，同比增长9.68%；归母净利润为50.64亿元，同比下降5.13%；扣非归母净利润为52.43亿元，同比增长4.11%；基本每股收益0.539元/股。
公司自2010年5月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为584.05亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海康威视2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为412.09亿元，同比增长9.68%；净利润为56.41亿元，同比下降2.01%；经营活动净现金流为-1.9亿元，同比下降118.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长9.46%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20240331 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 280.65亿 | 178.18亿 | 233.92亿 |
| 营业收入增速 | 19.71% | 9.98% | 9.46% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.68%，净利润同比下降2.01%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 372.58亿 | 375.71亿 | 412.09亿 |
| 净利润（元） | 61.38亿 | 57.57亿 | 56.41亿 |
| 营业收入增速 | 9.9% | 0.84% | 9.68% |
| 净利润增速 | -10.46% | -6.21% | -2.01% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为78.14%、84.18%、89.26%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 291.13亿 | 316.27亿 | 367.83亿 |
| 营业收入（元） | 372.58亿 | 375.71亿 | 412.09亿 |
| 应收账款/营业收入 | 78.14% | 84.18% | 89.26% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.68%，经营活动净现金流同比下降118.49%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 372.58亿 | 375.71亿 | 412.09亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -21.58亿 | 10.26亿 | -1.9亿 |
| 营业收入增速 | 9.9% | 0.84% | 9.68% |
| 经营活动净现金流增速 | -209.97% | 147.52% | -118.49% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为56.4亿元、经营活动净现金流为-1.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -21.58亿 | 10.26亿 | -1.9亿 |
| 净利润（元） | 61.38亿 | 57.57亿 | 56.41亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.034低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -21.58亿 | 10.26亿 | -1.9亿 |
| 净利润（元） | 61.38亿 | 57.57亿 | 56.41亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.35 | 0.18 | -0.03 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为45.05%，同比下降0.3%；净利率为13.69%，同比下降10.66%；净资产收益率（加权）为6.51%，同比下降14.34%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为45.05%，同比下降0.3%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 43.14% | 45.19% | 45.05% |
| 销售毛利率增速 | -6.82% | 4.73% | -0.3% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为16.47%，15.32%，13.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售净利率 | 16.47% | 15.32% | 13.69% |
| 销售净利率增速 | -18.53% | -6.99% | -10.66% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.81%，7.6%，6.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | 8.81% | 7.6% | 6.51% |
| 净资产收益率增速 | -24.18% | -13.73% | -14.34% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.44%，同比下降3.51%；流动比率为2.5，速动比率为2.03；总债务为162亿元，其中短期债务为105.2亿元，短期债务占总债务比为64.94%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.85。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 短期债务（元） | 61.48亿 | 62.55亿 | 105.2亿 |
| 长期债务（元） | 47.31亿 | 96.98亿 | 56.8亿 |
| 短期债务/长期债务 | 1.3 | 0.64 | 1.85 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.15、1.09、0.89，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 1.15 | 1.09 | 0.89 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.8、2.38、2.31，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 305.13亿 | 379.33亿 | 373.79亿 |
| 总债务（元） | 108.79亿 | 159.53亿 | 162亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 2.8 | 2.38 | 2.31 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.49%，营业成本同比增长9.95%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | 23.26% | 110.9% | 19.49% |
| 营业成本增速 | 16.36% | -2.78% | 9.95% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-20.9亿元，筹资活动净现金流为-133.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.9亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -19.03亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -133.6亿 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.9亿元、-19亿元、-133.6亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.9亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -19.03亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -133.6亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为18.3亿元、20.1亿元、19.2亿元，公司经营活动净现金流分别-21.6亿元、10.3亿元、-1.9亿元。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资本性支出（元） | 18.28亿 | 20.11亿 | 19.18亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -21.58亿 | 10.26亿 | -1.9亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.14，同比下降7.04%；存货周转率为1.18，同比增长10.95%；总资产周转率为0.31，同比下降2.04%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.35，1.22，1.14，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.35 | 1.22 | 1.14 |
| 应收账款周转率增速 | -9% | -9.39% | -7.04% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.36，0.32，0.31，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总资产周转率（次） | 0.36 | 0.32 | 0.31 |
| 总资产周转率增速 | -7.44% | -11.61% | -2.04% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.8、3.8、3.13，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 372.58亿 | 375.71亿 | 412.09亿 |
| 固定资产（元） | 77.57亿 | 98.86亿 | 131.53亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.8 | 3.8 | 3.13 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为12.18%、13.01%、13.5%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售费用（元） | 45.37亿 | 48.87亿 | 55.63亿 |
| 营业收入（元） | 372.58亿 | 375.71亿 | 412.09亿 |
| 销售费用/营业收入 | 12.18% | 13.01% | 13.5% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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