新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，西麦食品发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为9.73亿元，同比增长38.83%；归母净利润为6654.19万元，同比增长1.84%；扣非归母净利润为6259.36万元，同比增长8.52%；基本每股收益0.3元/股。
公司自2019年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.08亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西麦食品2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.73亿元，同比增长38.83%；净利润为6642.6万元，同比增长1.67%；经营活动净现金流为4039.25万元，同比增长43.69%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长38.83%，净利润同比增长1.67%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 6.32亿 | 7.01亿 | 9.73亿 |
| 净利润（元） | 4627.98万 | 6533.66万 | 6642.6万 |
| 营业收入增速 | 14.55% | 10.88% | 38.83% |
| 净利润增速 | -41.82% | 41.18% | 1.67% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.608低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4677.38万 | 2811.11万 | 4039.25万 |
| 净利润（元） | 4627.98万 | 6533.66万 | 6642.6万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.01 | 0.43 | 0.61 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.51%，同比下降0.65%；净利率为6.83%，同比下降26.77%；净资产收益率（加权）为4.48%，同比下降0.88%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.48%，同比下降0.89%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | 3.51% | 4.52% | 4.48% |
| 净资产收益率增速 | -41.79% | 28.78% | -0.89% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.33%，同比下降6.7%；流动比率为3.5，速动比率为2.97；总债务为1.05亿元，其中短期债务为9833.56万元，短期债务占总债务比为93.35%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.66%、4.39%、4.42%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款（元） | 4943.4万 | 5324.94万 | 5318.53万 |
| 流动资产（元） | 13.5亿 | 12.13亿 | 12.05亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.66% | 4.39% | 4.42% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为284.3万元，较期初变动率为60.66%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 176.95万 |
| 本期其他应收款（元） | 284.28万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.07%、0.11%、0.24%，持续上涨。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 其他应收款（元） | 91.48万 | 134.84万 | 284.28万 |
| 流动资产（元） | 13.5亿 | 12.13亿 | 12.05亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.07% | 0.11% | 0.24% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为12.4，同比增长27.77%；存货周转率为2.62，同比下降8.59%；总资产周转率为0.5，同比增长31.77%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.8亿元，较期初增长74.61%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.06亿 |
| 本期在建工程（元） | 1.85亿 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为23.92%、50.59%、74.61%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 在建工程较期初增速 | 23.92% | 50.59% | 74.61% |
| 固定资产（元） | 2.77亿 | 3.22亿 | 3.57亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为460.4万元，较期初增长303.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 114.19万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 460.42万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.9亿元，同比增长49.78%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售费用（元） | 1.97亿 | 1.91亿 | 2.85亿 |
| 销售费用增速 | 36.98% | -3.35% | 49.78% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长23.6%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 管理费用（元） | 4123.23万 | 4264.59万 | 5271.11万 |
| 管理费用增速 | 24.7% | 3.43% | 23.6% |
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