固收市场一周观点
01
债市一周回顾及点评
上周央行公开市场投放资金7500亿，到期回笼3980亿，净投放3520亿。资金面较紧。上周同业存单净融资转负，发行6154亿元，净融资-1823亿；今年以来存单净融资27127亿。信用债收益率降幅有所分化。上周行情主要是新发债基推动，据wind数据，6月份截止上周四新发债基1491亿，接近5月份的2倍。除了新发债基外，存量利率债基金也较为火热，新老基金建仓是近期利率债收益率持续下行的主要推动因素。往后看，理财收益率可能在降低的同时，波动或也加大，叠加股市、转债市场波动，理财规模进一步扩张阻力可能较大，今年以来规模庞大的银行流行性向非银转移的大趋势或有停滞的迹象。因此接下来需密切关注7月初理财规模是否会按照季节性规律回升。
02
转债市场回顾
中证转债指数较前一周上涨0.46%，优于中证1000（-3.15%）及沪深300（-0.97%）。转债价格中位数112.08，位于2023年以来11.8%分位数，百元平价拟合溢价率21.75%，周环比上升0.55个百分点，位于2023年以来16.9%分位数。从正股行业上看，上周各行业继续维持涨少跌多状态，仅银行、公用事业、石油石化上涨，转债不同行业均有一定程度的超跌修复，轻工制造、纺服、计算机、电力设备等行业反弹明显。
03
转债市场展望
展望后市，转债评级报告已基本出完，信用风险对市场的冲击或将逐渐缓解，转债指数相对权益指数超跌的幅度已经收窄。截至6/28，全样本转债纯债溢价率中枢为8.30%，仍处于年内最低区域内，整体上看当前位置仍有较强的支撑，待权益市场企稳，担忧情绪缓解后仍可关注超跌品种的信用修复机会。大盘转债和高评级的安全筹码仍要持续关注。
本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind
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