1、海外方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔年会上发表了“放鸽”的讲话，确认美联储将开启降息。这使得全球资产为之振奋，贵金属、原油、美股皆上涨。在美联储“鸽派”表态的情景下，全球资产有望继续反弹。鲍威尔在杰克逊·霍尔年会上的讲话非常重要，通常会对全球资产造成显著影响。国内方面，市场维持整体震荡态势不变，但政策进加码可期。配置上，高分红资产、供给已经集中且需求受海外主导的出口链条、部分商品皆可适当关注。泛TMT仍有持续催化的预期，关注通信、电子、传媒；“新质生产力”反复活跃；汽车、房地产有望出现阶段性机会；中期坚定下半年景气方向，包括有色（工业金属&贵金属）、公用事业（电力）、煤炭、农牧（生猪）。
2、债市方面，上一周，政府债净缴款压力大幅下滑，不过资金面伴随央行大额回笼先松后紧。债市方面，全周来看，10年期国债收益率下行4.31BP 至2.15%，10年国开债收益率下行2.18BP 至 2.23%。1年与10年国债期限利差收窄 0.63BP 至 65.74BP，1年与10年国开债期限利差收窄3.09BP至 53.27BP。长端建议更多以配置思路介入，短期可以关注短端的投资机会。信用债方面，信用利差全面走高，中长期利差上行更多。城投利差整体上行。产业债利差多数上行，民企地产债和 AA+级化工债利差下行。二永债利差持续走高，中长端上行幅度更大。产业永续债超额利差继续保持平稳，城投永续债超额利差小幅上行。可转债方面，上周转债市场收跌。日均成交额有所回落。转股价值减少，而溢价率上升。建议配置出新质生产力、大消费、红利等重点领域板块。
南京证券 研究所 研究员：魏晓晓
SAC 执业证书：S0620520110002
