今日午后（12月9日），A股三大指数集体回调，沪指微跌，深成指跌0.52%，创业板指跌0.7%。申万一级行业中，汽车、石油石化、公用事业涨幅居前，食品饮料、农林牧渔回调。
消息面上，统计局今日发布了2024年11月份全国CPI数据。全国CPI同比上升0.2%，受气温偏高及出行需求回落等因素影响，升幅比上月回落0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI继续回升，同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。
海外方面，12月2日-6日，华尔街资金通过杠杆ETF买入包括A股在内的中国股票，相关杠杆做多A股产品的规模创出了历史新高。与此同时，多家著名外资机构近日发布了对2025年中国股市的展望，“超配”和“正收益”成为关键词，展示出了外资对中国股市和中国资产的积极态度。此外，各界再度将目光转向年底的重要会议，后续是否会有增量政策成为关注焦点。瑞银表示，财政增量政策规模预计在3万亿元左右，约占GDP的2%。
消费板块内，消费ETF（159928）标的指数回调跌0.87%，成分股多数飘绿：百润股份涨超4%，古井贡酒、中炬高新涨超1%，双汇发展微涨。下跌方面，牧原股份、安井食品、绝味食品跌超2%，伊利股份、温氏股份跌超1%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、东鹏饮料、洋河股份微跌。
市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）低开低走，盘中回调0.84%，成交额近3亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！
资金面上，截至12月6日，消费ETF（159928）近5日有4日获资金净流入，累计超5.6亿元；近60日“吸金”更是超过59亿元！消费ETF（159928）最新基金份额166.77亿份，创基金上市以来新高！最新规模138.73亿元，保持基金上市以来高位，在同类ETF产品中遥遥领先！
基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。
与此同时，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为21.94倍，近十年估值分位数为1.73%，即低于近10年超98%的时间。消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！
【中证主要消费指数综述】
中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。
消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。
【消费ETF（159928）基金经理过蓓蓓：内需消费预计将成为经济增长最主要的驱动力】
消费ETF（159928）基金经理过蓓蓓最新观点认为，消费板块有宏观、中观和微观三个维度的特征。（1）宏观层面，必选消费品满足的是人们日常生活的基本需求和服务，包括食品饮料、家庭日用品这些，人口有多少、市场规模就有多大。根据统计局的数据，除去居住和医疗花费，居民约52%的消费是花在了必选消费品类上。所以从宏观上，满足人们的基本需求，对于促进社会安定、经济增长都有积极意义。而且，这种需求呈现弱周期性。（2）中观层面，国内商品服务出口占比中，必选消费品出口占营收的比重很小，使得它与外部经济环境、贸易政策的相关性也不高。（3）微观层面，消费ROE 15%~20%，归母净利润增速15%~25%，76%的股息支付率，2.8%的股息率，相对稳健的盈利和成长构成它的投资价值中枢，因为估值的波动，造成价格围绕价值中枢的波动。
因此，在投资策略方面，消费ETF（159928）适合在持有的基础上，结合估值的变动做一些增减仓。
展望2025年，内需消费预计将成为经济增长最主要的驱动力。政府可能会推出力度更大的政策和措施来增强消费者信心，刺激消费欲望。如以旧换新、发放消费券等，以促进消费市场的回暖，还需要同时关注CPI和PPI的变化。
具体到消费行业的投资机会，主要包括：（1）内需驱动型消费企业：预计内需驱动型消费企业的股价表现可能好于出口驱动型企业。必选消费好于可选消费。（2）出海驱动型企业：受海外政策扰动影响较小的出海驱动型企业的股价有望保持强劲。（3）高股息企业：高股息企业依然将受到市场追捧。
综上所述，2025年消费行业的投资机会看起来是积极的，特别是在内需驱动、政策刺激以及特定消费子行业的增长潜力方面。投资者应密切关注政策动向和市场变化，以把握投资机会。
【机构评食品饮料：传统旺季即将来临，关注备货与动销改善】
华福证券表示，白酒目前进入数据真空期，预期博弈带来短期波动。从基本面来看预计四季度及开门红压力仍在，2025年报表端或以调整为主。从量价角度来看，酒企目前积极维护核心产品价格，非核心产品若以价换量。考虑到板块仓位回落幅度及时长相对充分，股价或先于基本面磨底，若后续财政政策超预期，白酒作为顺周期板块有望加速估值修复。
食品饮料其他板块中：（1）啤酒：关注具有高端化核心特征、提效改革叠加大单品逻辑、分红率稳定且ROE/PB较高的标的。（2）软饮料：关注饮料赛道龙头，及逐步探索第二增长曲线的标的。（3）休闲零食：关注发力新兴渠道，股权激励目标清晰的标的。（4）调味品：关注国内表现韧性强、海外增长势能高，及短期业绩确定性强，改革红利逐步兑现的标的。
【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】
规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月6日，前十大成分股权重占比高达68.32%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比36.62%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比13.03%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（11.23%），调味品龙头海天味业（5%），和饲料龙头海大集团（2.44%）。
来源：中证指数官网，2024.12.6