（来源：长安基金）
A股连续调整，债市情绪回暖，债基波动算是结束了吗？债基还是大家的性价比之选吗？对于大家关心的问题，长安固收家族的基金经理这么看~
杨严
基金经理
本轮债市调整主要由于“政策大礼包”超预期落地，增量财政政策预期下，市场整体风险偏好快速提升，“股债跷跷板”效应再现，长债剧烈回调，流动性冲击下信用债压力更大。向后看，随着股市情绪趋于温和，股债跷跷板压力减弱，债市对增量财政政策预期基本消化，债市将重拾活力，而债券经历快速调整后投资性价比显著提升，有望重获资金青睐。昨天开始市场上个券流动性已明显回暖，短期来看负反馈可能基本暂告一段落。
我所管理的长安泓沣、长安泓润两只债基接下来仍将采用信用债打底、利率债增强收益的策略，在流动性和久期方面会进行更多的准备以应对债市波动的常态化。
8月债市调整后信用债还未全面完成修复，又面临9月末迅速且猛烈的债市流动性冲击。伴随市场风险偏好有所提升，固收类产品资金迅速流出，极短时间内的风格切换使得信用债市场由供需两弱转为面临较大抛压。由于前期信用利差压缩较为极致，因此整体表现在8月-9月上旬阶段性跑输利率债，而在调整阶段由于快速的流动性冲击，调整幅度则更大，短短一周内信用利差全线走扩至高位。
展望后市，在当前政策趋势下，货币政策仍将维持宽松水平，整体对债市有利，信用债的估值和信用利差也来到相对有吸引力的位置，随着市场情绪从极致回归理性，信用利差有望逐步收窄，叠加票息保护，其实配置性价比已经较为突出，当前反而是比较不错的配置机会。
我管理的长安泓源预计维持当前的信用债票息+利率波段策略，在后续信用债新增配置上倾向于短久期高评级品种，对于稳健风格投资者来说坚持持有往往可以享受到更完整的债券收益。
孟楠
基金经理
刘学通
基金经理
本轮债市调整中赎回压力由利率债传导至信用债，因此信用债这段时间面临了较大的估值调整压力及流动性压力，最近几天债市已有一定程度的回暖，预计接下来将进入逐步修复的阶段。权益和转债方面，在当前复苏及企业盈利尚未得到确定性修复的背景下，短期A股或将维持结构性行情；可转债受益于牛市氛围最近表现尚可，基本走出了前期的谷底阶段。目前来看转债市场已显示出不错的赔率，但年内仍须关注潜在信用负面事件的冲击。
我所管理的长安鑫益仍会采用债券打底、少量转债权益增厚收益的投资策略，以信用债票息作为底层收益，精选少量优质红利类资产争取享受到A股长期上行阶段的投资机会，同时密切关注弹性品种，把握确定性较好的波段交易机会。