（来源：浙商基金）
Wind数据显示，万得全A指数在10月全月上涨2.28%，市场情绪持续修复，持续交易波动性。具有高波动、高换手特征的行业，诸如TMT、军工、电新、券商等，在本月继续跑赢万得全A，反之，有一定业绩支撑、长期波动较低、以稳健风格著称的行业，诸如消费、公用事业、交通运输等，本月则表现较弱，市场风险偏好与9月底反弹前呈极端反向状态。
在这种市场背景下，哪些行业还有机会？哪些行业存在风险？
1）当前可以关注的行业包括：基础化工、有色金属、银行、汽车（商用车）、物流。
其中，化工、有色作为周期行业，从三季度披露的财报数据来看，虽然当前业绩端仍接近底部位置，但边际上已有明显改善，接近盈利底状态，预期未来业绩能够出现修复；此外，两行业当前估值都处于较低水平，且交易风险相较其他行业偏低，具有较高的布局价值。银行从一致预期看相较于其他行业下调程度有限，交易风险在10月之后有明显下降，在追逐高风险的市场中，或许超额收益能力一般，但如果出于绝对收益角度，银行当前仍有配置价值。汽车中的商用车板块，业绩端预期增速持续排名全市场靠前位置，交易风险边际上出现缓解。物流（快递）则是策略本年度长期推荐关注的行业，当前业绩水平较优，近年来ROE稳定抬升，估值处于较低位置，具有关注价值。
2）当前需警惕风险的行业包括：电子、电力设备（光伏、风电）、国防军工、家用电器、食品饮料（白酒）、券商、公用事业（水力发电）。
其中，高成长方向，电子从三季报披露的财务数据来看，业绩端已进入修复期，利润端同比增速逐渐转正，摆脱业绩低谷期，未来预期仍有业绩向上动力，值得长期配置，但当前交易风险快速提升，估值端继续突破的空间减少，我们建议在长期配置的同时，短期以观望为主，规避阶段性的交易风险。光伏、风电当前仍处于业绩的下行期，本轮反弹后估值端性价比进一步下降，交易风险随之抬升，提示风险预警。军工同样缺乏足够的业绩支撑，是市场追求高波动、忽略业绩表现的状态下，短时间内占优的资产种类，当前交易风险极高，建议规避。
消费板块内：前期消费板块赔率出众，在三季报披露后大家关注到，诸如食品饮料、家用电器、纺织服饰等消费行业的业绩端出现明显下滑，盈利能力可以支撑估值这一推演的不确定性在消费板块逐步提升，鉴于长期业绩稳定的行业出现了业绩波动这一不常见事件，因此对家电、白酒提出了风险预警。
此外，券商由于当前交易风险过高，注意风险规避。水力发电从三季报来看，亦出现了一定程度的盈利能力下滑迹象，叠加前期已累积较高涨幅，在部分龙头公司上拥挤度尚未出清，同样注意风险规避。
结合基本面指标与交易风险，当前可以重点关注的是业绩从底部已有修复迹象，且估值、交易风险仍低的周期类行业，如化工、有色；以及预期业绩相对可支撑，交易风险相较于全市场偏低的银行、商用车及快递行业。