近八成上市公司盈利，如何把握“第二曲线”机遇？

时间： 2024-09-13 05:30     

今年上半年，全市场5351家上市公司中，有4175家实现盈利，占比约八成。分析称，透视2024年A股中报，中国经济正在打造“第二增长曲线”。什么是“第二增长曲线”？给投资什么启示？

（数据来源：Wind，截至2024.6.30；资料参考：《中国证券报《打造中国经济“第二增长曲线”》，2024.9.2》）

解码半年报，

A股的“第二曲线”在哪儿？

如果以一条曲线反映企业增长发展规律，任何一条增长曲线都会滑过抛物线的顶点再归于平缓、下降甚至消失。要保持企业持续增长，须在第一曲线下降消失之前找到“第二增长曲线”，又称“第二曲线”。

（资料参考：江西日报《开启第二发展曲线 踏上高效转型发展新征程》，2019.7.29）

第二增长曲线的主要驱动力

机构研究显示，“新业务、新技术、新效益、新需求”是第二增长曲线的主要驱动力。结合2024年A股中报成绩单，我国上市公司增长的“第二增长曲线”来自两个方向：

新经济，包括新技术带来的增长空间和新消费带来的增量需求。

目前A股企业正在积极布局新技术领域的“第二增长曲线”，比如AI技术创新为相关企业带来了可观的业绩增长。以光学光电子指数和半导体指数为例，Wind数据显示，2024年上半年营收增长率分别为7.97%和21.42%，归母净利润增长率分别为248.99%和50.38%。（数据来源：Wind，截至2024.6.30，申万二级行业指数）

瞄准消费新需求发力，也为上市公司带来了新的业绩增长点。根据Wind数据，截至2024年6月30日，消费电子指数的营收增长率、归母净利润增长率分别为17.81%、24.72%。（数据来源：Wind，截至2024.6.30，申万二级行业指数）

新业务，主要是国内企业出海带来的新市场。

今年来海外需求保持高景气，并推动A股企业出海进程加快。根据Wind数据，2024年中报披露口径下A股海外营收占比提升至13.1%，是2005年历史以来中报口径的新高。（数据来源：Wind，截至2024.6.30）

2024年上半年A股海外营收占比创同期新高

机构研究认为，当前中国企业出海或具备双重优势，一是国家政策如“简化境外投资审批管理制度”等，为推动企业“走出去”保驾护航。二是中国具备强大的供应链、产业链优势。（资料参考：粤开证券《出口系列研究之二：如何看待产业外迁与企业出海？》）

如何分享“第二增长曲线”投资机遇？

“新经济”和“新出海”双重驱动力，不仅为企业提供了开启“第二增长曲线”的基础，也可能带来了新的投资机会，投资者该如何把握呢？不妨关注新质生产力“基因”显著、“出海”能力更强的新核心宽基指数——中证A500指数。

01

成份股“出海”能力强

Wind数据显示，截至2023年年报，中证A500指数成份股平均海外业务占比达18.34%，显著超过A股传统宽基指数。这意味着中证A500指数成份股出海能力更强 ，国际化水平更高。通过投资中证A500指数，投资者或可以分享这些企业的全球增长红利。

中证A500指数成份股

海外业务占比超过传统宽基指数

02

新质生产力“基因”显著

中证A500指数优先选取三级行业龙头公司，相比其他宽基，其突出特征是含“新”量较高。截至2024年7月，指数行业分布较为均衡，最新一期样本覆盖全部35个中证二级行业及92个三级行业，且纳入更多新兴领域龙头，工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业合计权重约50%，高于可比宽基指数。

（数据来源：中证指数有限公司，截至2024.7.31；资料参考：中证指数有限公司官网《中证A500指数即将发布，服务高质量发展，助力投资端改革》，2024.8.27）

“新经济”和“新出海”双重驱动，中证A500指数成份股的“第二增长曲线”可期。正在发行中的A500ETF（代码：159339）紧密跟踪中证A500指数，或可成为捕捉A股核心资产的“第二增长曲线”的有力工具，投资者不妨重点关注！

马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理。

现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）。

马君现管理基金业绩如下：

银华医疗健康量化优选股票发起式A于2017年11月9日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为45.17%、66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、4.20%，同期业绩比较基准收益率依次为33.45%、44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-20.46%。

银华医疗健康量化优选股票发起式C于2017年11月9日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为44.86%、65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、1.79%，同期业绩比较基准收益率依次为33.45%、44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-20.46%。

银华稳健增利灵活配置混合发起式A于2017年12月15日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为34.84%、45.00%、27.10%、-17.99%、-6.69%、32.06%，同期业绩基准依次为16.87%、12.86%、1.11%、-10.77%、-4.34%、0.93%。

银华稳健增利灵活配置混合发起式C于2017年12月15日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为34.45%、44.51%、26.66%、-18.28%、-7.02%、29.25%，同期业绩基准为16.87%、12.86%、1.11%、-10.77%、-4.34%、0.93%。

5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、-16.97%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、-11.81%。

创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-38.68%，同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-32.92%。

银华中证5G通信主题ETF联接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、2023年、自成立以来净值增长率依次为6.29%、-34.89%、15.29%、-20.56%，同期业绩基准依次为5.91%、-36.40%、15.23%、-6.55%。

银华中证5G通信主题ETF联接C于2021年1月4日成立，2022年、2023年、自成立以来净值增长率依次为-35.09%、14.95%、-13.40%，同期业绩基准依次为-36.40%、15.23%、-15.15%。

新经济ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-29.20%、-13.18%、-13.59%、-45.47%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.82%、-12.35%、-12.78%、-39.98%。

券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、-24.78%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、-30.16%。

银华中证光伏产业ETF发起式联接A于2022年4月20日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-33.24%、-39.26%，同期业绩比较基准收益率依次为-34.82%、-47.06%。

银华中证光伏产业ETF发起式联接C于2022年4月20日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-33.40%、-39.59%，同期业绩比较基准收益率依次为-34.82%、-47.06%。

银华中证基建ETF发起式联接A于2022年6月2日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-3.20%、-0.08%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.46%、-2.79%。

银华中证基建ETF发起式联接C于2022年6月2日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-3.49%、-0.71%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.46%、-2.79%。

中药50ETF于2022年7月20日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为1.36%、-5.56%，同期业绩比较基准收益率依次为0.27%、-8.17%。

银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）A于2023年3月15日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为36.87%，同期业绩比较基准收益率为19.99%。

银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）C于2023年3月15日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为35.91%，同期业绩比较基准收益率为19.99%。

港股通医药ETF于2022年3月7日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%、-31.53%，同期业绩比较基准收益率依次为-23.42%、-37.74%。

中证500价值ETF于2023年4月7日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-6.30%，同期业绩比较基准收益率为-9.01%。

科创100ETF于2023年9月6日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-26.91%，同期业绩比较基准收益率为-26.68%。

谭跃峰履历：学士学位。曾就职于交通银行股份有限公司北京分公司。2012年8月加入银华基金，历任量化投资部助理量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾担任小盘价值ETF（2021.12.29-2023.10.24）、银华华证ESG领先指数（2021.12.29-2023.10.24）、影视ETF（2022.6.20-2023.10.24）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A（2021.12.29-2024.4.25）、银华巨潮小盘价值ETF联接C（2022.8.10-2024.4.25）基金经理。现管理基金如下：深100ETF银华（2021.12.29起）、科技创新ETF（2021.12.29起）、农业50ETF（2022.6.20起）、有色金属ETF（2022.6.20起）、沪深300成长ETF（2022.9.1）、机器人ETF基金（2022.11.21起）、VRETF（2022.11.21起）、房地产ETF（2022.11.21起）、沪深300价值ETF（2022.12.29起）、化工产业ETF（2023.7.11-2024.6.7起进入清算程序）、创业板200ETF银华（2023.12.20起）、电力指数ETF（2024.1.9起）、物流快递ETF（2024.1.9起）、高股息ETF（2024.5.6起）。

谭跃峰现管理基金业绩如下：

科技创新ETF于2019年11月1日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为58.00%、11.26%、-26.51%、-8.94%、9.70%，同期业绩比较基准收益率依次为60.58%、6.36%、-27.85%、-9.49%、5.19%。

深100ETF银华于2019年6月28日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为48.27%、-0.90%、-25.19%、-16.55%、1.54%，同期业绩比较基准收益率依次为49.58%、-1.27%、-26.13%、-17.36%、0.24%。

有色金属ETF于2021年3月10日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-18.84%、-9.39%、0.96%，同期业绩比较基准收益率依次为-19.22%、-10.43%、0.04%。

农业50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.44%、-15.89%、-13.16%、-29.99%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.11%、-17.02%、-14.66%、-36.48%。

沪深300成长ETF于2022年9月1日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.77%、-32.34%，同期业绩比较基准收益率依次为-21.85%、-34.50%。

机器人ETF基金于2021年9月22日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-30.69%、5.85%、-30.44%，同期业绩比较基准收益率依次为-31.76%、6.01%、-33.34%。

VRETF于2021年7月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-43.75%、14.78%、-30.92%，同期业绩比较基准收益率依次为-45.00%、14.51%、-30.16%。

房地产ETF于2022年1月27日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-32.14%、-52.37%，同期业绩比较基准收益率依次为-33.23%、-54.56%。

沪深300价值ETF于2022年12月29日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-2.88%、9.67%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.10%、7.87%。

物流快递ETF于2022年1月4日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%、-16.54%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.63%、-21.09%。

电力指数ETF于2022年6月30日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-0.46%、10.05%，同期业绩比较基准收益率依次为-0.98%、14.70%。

创业板200ETF银华于2023年12月20日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-17.32%，同期业绩比较基准收益率为-20.86%。

（数据来源：基金定期报告；截至2024.6.30）

温馨提示：

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。